稅延養(yǎng)老險(xiǎn)欲搶灘“大養(yǎng)老”藍(lán)海

日前，“十三五”規(guī)劃建議正式發(fā)布，出臺(tái)了漸進(jìn)式延遲退休年齡政策，將逐步提高國(guó)有資本收益上繳公共財(cái)政比例，劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社保基金。這將給稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)搶灘“大養(yǎng)老”提供契機(jī)。

所謂個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)是指?jìng)�(gè)人收入中用于購(gòu)買商業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)時(shí)，其應(yīng)繳個(gè)人所得稅可延期至提取保險(xiǎn)金時(shí)再繳稅。從目前情況來(lái)看，普遍是個(gè)人在納稅后才繳納保費(fèi)，個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)落地后，投保人將享受一定的稅收優(yōu)惠，有望拉動(dòng)個(gè)人購(gòu)買商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的需求。

事實(shí)上，“減稅養(yǎng)老”在國(guó)外早已不是什么新鮮事，美國(guó)和日本均有類似的“個(gè)稅遞延險(xiǎn)”。其中，美國(guó)的“401K計(jì)劃”(或稱“401K條款”)是海外“個(gè)稅遞延險(xiǎn)”的經(jīng)典案例。“401K計(jì)劃”是指美國(guó)《國(guó)內(nèi)稅收法》第401條K項(xiàng)規(guī)定，對(duì)企業(yè)年金可以實(shí)行個(gè)稅遞延優(yōu)惠。美國(guó)企業(yè)為員工設(shè)立專門的“個(gè)人退休賬戶”(IRAS)，由員工自主選擇證券組合進(jìn)行投資，收益計(jì)入個(gè)人賬戶，供退休時(shí)領(lǐng)取。

安邦保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“一旦個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)政策出臺(tái)，安邦會(huì)打造銜接新政的養(yǎng)老產(chǎn)品。安邦的基本策略是爭(zhēng)取首批試點(diǎn)，領(lǐng)先同業(yè)。”

隨著中國(guó)社會(huì)老齡化高峰的到來(lái)，多層次的養(yǎng)老體系保障網(wǎng)絡(luò)呼之欲出，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的缺位也亟待彌補(bǔ)。安邦保險(xiǎn)相關(guān)人士表示，個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)政策將為保險(xiǎn)行業(yè)帶來(lái)重大政策利好。個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的期限長(zhǎng)、持續(xù)繳費(fèi)率高，保障了險(xiǎn)企的續(xù)期保費(fèi)收入，也有利于優(yōu)化資產(chǎn)配置，保險(xiǎn)業(yè)將為國(guó)內(nèi)養(yǎng)老業(yè)更好地提供金融支持。

此外，對(duì)于個(gè)人而言，購(gòu)買個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品可以享受巨大的稅收優(yōu)惠，有效降低個(gè)人的當(dāng)期稅務(wù)負(fù)擔(dān)，提高未來(lái)的養(yǎng)老質(zhì)量;對(duì)于企業(yè)而言，企業(yè)無(wú)需支付額外費(fèi)用，員工的福利卻得到了提升;從宏觀層面來(lái)看，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)能夠極大地補(bǔ)充老齡化社會(huì)養(yǎng)老資源供給的不足。

養(yǎng)老金三大支柱發(fā)展失衡亟需供給側(cè)改革提速養(yǎng)老金融

隨著時(shí)間的推移，人口老齡化帶來(lái)的壓力將越來(lái)越大。

世界銀行于12月9日發(fā)布的《福壽延年：東亞與太洋地區(qū)的人口老齡化》報(bào)告指出，到2040年，人口老齡化可能導(dǎo)致中國(guó)的勞動(dòng)年齡成人減少10%以上，即9000萬(wàn)勞動(dòng)人口的凈損失。

隨之而來(lái)的養(yǎng)老壓力也是越來(lái)越大。

15年后，養(yǎng)老金缺口將達(dá)4.1萬(wàn)億元;35年后，這一缺口將約為6.1萬(wàn)億元……中國(guó)人民銀行金融研究所所長(zhǎng)姚余棟在承擔(dān)“超老齡社會(huì)”課題時(shí)，計(jì)算出了這樣的數(shù)據(jù)。

姚余棟認(rèn)為，伴隨著老齡化而來(lái)的潛在增長(zhǎng)速度不斷下降、銀發(fā)貧困廣泛存在、養(yǎng)老金存在巨大缺口、醫(yī)保缺口巨大等諸多問題，對(duì)養(yǎng)老金融的發(fā)展提出了更高的要求。

12月9日，在中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇主辦的“中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇”成立大會(huì)上，如何更好的發(fā)展養(yǎng)老金融來(lái)應(yīng)對(duì)老齡化壓力，成為數(shù)十位專家熱議的焦點(diǎn)。

新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇理事長(zhǎng)、民生銀行董事長(zhǎng)洪崎認(rèn)為，所謂養(yǎng)老金融，是指滿足社會(huì)成員養(yǎng)老需求而建立的金融服務(wù)體系，主要包括養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融。其中，又以養(yǎng)老金金融最受關(guān)注。

改革進(jìn)入到深水區(qū)的養(yǎng)老金三大支柱的發(fā)展，被視為養(yǎng)老金融體系構(gòu)建的關(guān)鍵。

“養(yǎng)老金三大支柱的發(fā)展極為不均衡，作為第一支柱的基本養(yǎng)老金相對(duì)較好，第二支柱，即企業(yè)年金規(guī)模還很小，作為第三支柱的個(gè)人稅延養(yǎng)老金還未建立。”長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)總裁蘇罡認(rèn)為，我國(guó)養(yǎng)老金融業(yè)的發(fā)展仍有很多問題需要面對(duì)。

“養(yǎng)老金融是金融業(yè)與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的融合，不僅是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，還關(guān)系到未來(lái)整個(gè)金融業(yè)的發(fā)展方向，意義十分重大。”洪崎指出。

老齡化增加養(yǎng)老壓力

現(xiàn)有的數(shù)據(jù)表明，中國(guó)已經(jīng)邁進(jìn)了老齡化的門檻。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局于8月7日發(fā)布的《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》稱，中國(guó)13.67億人口中，60歲及以上的老人2.12億人，占總?cè)丝诒壤秊?5.5%;65歲及以上人口數(shù)為1.37億人，占比10.1%。

比對(duì)國(guó)際上的通常看法，當(dāng)一個(gè)國(guó)家或地區(qū)60歲以上老年人口占人口總數(shù)的10%，或65歲以上老年人口占人口總數(shù)的7%，就意味著這個(gè)國(guó)家或地區(qū)的人口處于老齡化社會(huì)。按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)看，中國(guó)正處于老齡化逐步加深的階段。

姚余棟更是進(jìn)一步的指出，20年之后還有超老齡化的壓力需要應(yīng)對(duì)。

據(jù)姚余棟介紹，超老齡社會(huì)的基本特征是80歲以上的老人占總?cè)丝诘谋壤�超過5%，中國(guó)大約在2035年左右達(dá)到這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。屆時(shí)，中國(guó)達(dá)到80歲以上的老人將會(huì)由現(xiàn)在的2000萬(wàn)躍升至8000萬(wàn)。

“隨著老齡化趨勢(shì)的加劇，養(yǎng)老日益成為全社會(huì)關(guān)注的話題，老齡化也的確對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了更為廣泛的影響。”洪崎表示。

政府也已意識(shí)到老齡化社會(huì)所帶來(lái)的壓力，并已著手推進(jìn)和深化養(yǎng)老保障制度的改革，在十八大報(bào)告、十八屆三中全會(huì)報(bào)告和“十三五”規(guī)劃的建議中，都明確提出要完善多層次的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。

“尤其在養(yǎng)老金融業(yè)具有突破意義的2015年，職業(yè)年金的建立，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和職業(yè)年金市場(chǎng)化運(yùn)作的確定，個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)政策的即將出臺(tái)，以及國(guó)家連續(xù)發(fā)布支持鼓勵(lì)發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的文件法規(guī)，一系列的動(dòng)作將整個(gè)養(yǎng)老金融市場(chǎng)空間進(jìn)一步拓寬。”在蘇罡看來(lái)，為應(yīng)對(duì)日益嚴(yán)峻的老齡化問題，我國(guó)養(yǎng)老金融業(yè)發(fā)展需要進(jìn)一步提速。

養(yǎng)老金三大支柱發(fā)展失衡

養(yǎng)老金融主要包括養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融三方面內(nèi)容。

所謂養(yǎng)老金金融，是指為儲(chǔ)備養(yǎng)老資產(chǎn)進(jìn)行的一系列金融活動(dòng)，包括養(yǎng)老金制度安排和養(yǎng)老金資產(chǎn)管理，目標(biāo)是通過制度安排積累養(yǎng)老資產(chǎn)，同時(shí)實(shí)現(xiàn)保值增值。

養(yǎng)老服務(wù)金融是社會(huì)機(jī)構(gòu)為滿足老年人的消費(fèi)需求進(jìn)行的金融服務(wù)活動(dòng)。

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融，則是指支撐養(yǎng)老業(yè)發(fā)展的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，目標(biāo)是滿足養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的各種投融資需求。

從體系的構(gòu)成來(lái)看，養(yǎng)老金融并不僅限于養(yǎng)老金金融。但正成為金融界“跨界”最多的“新金融”產(chǎn)品的養(yǎng)老金，在金融資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)以及衍生工具等領(lǐng)域的投資獲得了最多的關(guān)注。

“2015年是養(yǎng)老金改革的大年，中國(guó)養(yǎng)老金三支柱改革都進(jìn)入了深水區(qū)，取得了一系列成就。”社科院世界社保研究中心主任鄭秉文指出。

第一支柱的改革方面，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法8月24日已經(jīng)面世，正在緊鑼密鼓推進(jìn);在第二支柱企業(yè)年金的改革上，今年初2月機(jī)關(guān)事業(yè)單位職業(yè)年金的管理辦法，亦在逐步落地;發(fā)展較弱的第三支柱也已開始改革，力圖通過發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)來(lái)改善職工的養(yǎng)老難題。

但進(jìn)入到改革深水區(qū)的養(yǎng)老金三大支柱仍然失衡，養(yǎng)老金融化的步伐也因此被拖慢。

中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇秘書長(zhǎng)董克用展示的《中美兩國(guó)養(yǎng)老金體系的規(guī)模與結(jié)構(gòu)比較》圖顯示，我國(guó)第一支柱的基本養(yǎng)老金部分擁有3.1萬(wàn)億元，第二支柱的企業(yè)年金部分只有0.77萬(wàn)億元，第三支柱的個(gè)人稅延養(yǎng)老金至今為零，三者相加共計(jì)3.87萬(wàn)億元，三大支柱占養(yǎng)老金資產(chǎn)的比重分別為80.1%、19.9%和0%。

蘇罡指出，即便是占據(jù)大額比例的第一支柱基本養(yǎng)老金，由于市場(chǎng)化運(yùn)作的程度低和投資產(chǎn)品稀缺，導(dǎo)致在投資收益上一直很低。與此同時(shí)，作為第二支柱的企業(yè)年金由于市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)時(shí)間短和基金投資中的投資產(chǎn)品稀缺，同樣無(wú)法滿足養(yǎng)老基金長(zhǎng)期投資和穩(wěn)定收益目標(biāo)。

“如何通過資本運(yùn)作創(chuàng)新金融經(jīng)濟(jì)、發(fā)展養(yǎng)老金融業(yè)，不僅關(guān)系到全體公民老年期的生活生命質(zhì)量問題，而且關(guān)系到虛擬經(jīng)濟(jì)乃至整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行。”姚余棟表示。

供給側(cè)改革的重要內(nèi)容

除了結(jié)構(gòu)失衡，養(yǎng)老金在儲(chǔ)存和管理方面的弊端也受到質(zhì)疑。

“從開始，我們相關(guān)的基金收入同比增長(zhǎng)是11.7%，而基金支出同比增長(zhǎng)17.7%，支出增長(zhǎng)率超過收入增長(zhǎng)率6個(gè)百分點(diǎn)。”瑞暉麗澤資本董事長(zhǎng)王金暉認(rèn)為，養(yǎng)老金的投資管理亟待改革。

與養(yǎng)老金金融遇到的困境一樣，養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融也有難題需要解決。

“我國(guó)養(yǎng)老金融服務(wù)的發(fā)展十分滯后，針對(duì)老年人的養(yǎng)老、醫(yī)療、住房等方面的金融服務(wù)才剛剛起步，持續(xù)可行的業(yè)務(wù)模式仍未形成。”蘇罡對(duì)記者表示。

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融的發(fā)展形勢(shì)也不容樂觀。由于處于發(fā)展早期，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)期的高競(jìng)爭(zhēng)性使得投資具有較高風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)進(jìn)入量無(wú)法滿足需求日益強(qiáng)烈的市場(chǎng)，導(dǎo)致了巨大的市場(chǎng)需求與相對(duì)滯后的產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間形成巨大反差。

在參會(huì)的專家看來(lái)，養(yǎng)老金融存在的問題，可以通過供給側(cè)改革得到解決。

“應(yīng)該把制度創(chuàng)新和管理創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新打通，要在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的命題下，以有效的制度供給來(lái)對(duì)應(yīng)實(shí)際生活的挑戰(zhàn)，回應(yīng)中國(guó)現(xiàn)代化發(fā)展的客觀需要。”華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長(zhǎng)賈康表示。

“一方面是具有的社會(huì)養(yǎng)老需求，一方面是極度缺乏的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)供給。因此，大力發(fā)展養(yǎng)老金融，從而推動(dòng)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，通過創(chuàng)造巨大的養(yǎng)老供給為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入新的活力。”《當(dāng)代金融家》主編李哲在致辭中說(shuō)。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正處于三期疊加的歷史時(shí)期，尤其是增長(zhǎng)速度放緩和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整可能是一個(gè)比較長(zhǎng)期的過程，在這個(gè)過程中，人口的老齡化構(gòu)成了我們經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要的制約因素。所以，大力發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)也是進(jìn)行供給側(cè)改革的重要內(nèi)容之一。”王金暉認(rèn)為，養(yǎng)老和金融在其中扮演著極其重要的角色。

在談到供給側(cè)改革中的具體操作方法時(shí)，蘇罡建議充分發(fā)揮養(yǎng)老資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的專業(yè)價(jià)值，使之參與到基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、職業(yè)年金在內(nèi)的廣義的養(yǎng)老金的資產(chǎn)管理中。

“這有助于從金融服務(wù)的供給端發(fā)揮養(yǎng)老金作為資本市場(chǎng)穩(wěn)定器的作用，推動(dòng)養(yǎng)老金與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)，有助于提高養(yǎng)老資產(chǎn)投資運(yùn)作體系的效率和質(zhì)量，確保養(yǎng)老金的保值增值。”蘇罡說(shuō)。