經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，山東省確定將1000億元職工養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)余基金委托全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)投資運(yùn)作，分批劃轉(zhuǎn)，目前第一批100億元已劃轉(zhuǎn)到位，其余基金正在歸集。此舉意味著，地方養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的增量正在繼廣東省之后委托給專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行保值增值。分析人士認(rèn)為，在目前的情況下，委托全國(guó)社保基金理事會(huì)進(jìn)行投資是較為可行的選項(xiàng)。未來(lái)委托投資的隊(duì)伍有望再度擴(kuò)大。地方養(yǎng)老金結(jié)余資金未來(lái)如何進(jìn)行統(tǒng)籌，應(yīng)成為下一步重點(diǎn)研究的問(wèn)題。

進(jìn)一步擴(kuò)大投資渠道

山東省常務(wù)副省長(zhǎng)孫偉21日表示，山東省社會(huì)保險(xiǎn)基金規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。到今年6月底，全省社會(huì)保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余3550億元，比去年底增長(zhǎng)3.6%，社保基金抗風(fēng)險(xiǎn)能力和共濟(jì)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。其中，職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)、生育保險(xiǎn)分別結(jié)余1962億元、538億元、269億元、67億元、39億元;居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)分別結(jié)余527億元、148億元。

同時(shí)，山東還將拓寬基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值渠道。孫偉表示，在積極推進(jìn)1000億元養(yǎng)老保險(xiǎn)金委托全國(guó)社保基金理事會(huì)投資運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上，按照國(guó)家即將出臺(tái)的政策，制定山東省基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)具體辦法，進(jìn)一步擴(kuò)大投資渠道，推動(dòng)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值，增強(qiáng)基金支付能力。

地方社保基金委托投資由廣東省首開(kāi)先河。2012年3月，全國(guó)社保基金理事會(huì)接受廣東省政府委托，投資運(yùn)營(yíng)廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元，委托投資期限暫定兩年。全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)基金年度報(bào)告(2017年度)顯示，廣東委托資金權(quán)益為1055.58億元，較前一年減少約38.92億元。其中，委托資金1000億元，累計(jì)投資收益173.36億元，扣除按合同約定返還首個(gè)委托期應(yīng)得收益117.78億元后，首個(gè)委托期滿至2017年末的投資收益為55.58億元。

中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，廣東養(yǎng)老金委托投資運(yùn)營(yíng)的結(jié)果令相關(guān)各方均感到滿意，這部分資金投資運(yùn)營(yíng)的收益率均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出雙方約定的保底收益率。此前，廣東省委托全國(guó)社保基金理事會(huì)投資運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)養(yǎng)老金的收益良好，廣東省將委托期限由2年延長(zhǎng)到5年的方案已經(jīng)獲批。

資金盤(pán)活效應(yīng)可期

有投資機(jī)構(gòu)人士表示，養(yǎng)老金投資需要考慮長(zhǎng)期性，在可以接受的風(fēng)險(xiǎn)水內(nèi)獲得最好的長(zhǎng)期回報(bào)是其投資運(yùn)營(yíng)的重要目標(biāo)。而在目前的情況下，委托全國(guó)社保基金理事會(huì)進(jìn)行投資是較為可行的選項(xiàng)。從廣東省已有的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，委托全國(guó)社保基金進(jìn)行的審慎投資取得了可觀的投資收益，對(duì)于資金的保值增值和探索未來(lái)更多地區(qū)盤(pán)活這部分資金具有一定的示范作用。

人社部新聞發(fā)言人、政策研究司副司長(zhǎng)李忠此前表示，基本養(yǎng)老金目前確實(shí)存在的投資渠道偏窄、基金貶值縮水問(wèn)題，迫切需要進(jìn)一步完善投資運(yùn)營(yíng)政策。加快完善養(yǎng)老基金投資政策，有利于增強(qiáng)制度的吸引力、拓寬基金來(lái)源、增強(qiáng)養(yǎng)老基金的支撐能力、盤(pán)活存量資金。同時(shí)，中國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管也在逐步規(guī)范，也為養(yǎng)老基金的投資創(chuàng)造了較好的外部環(huán)境。

專家表示，未來(lái)委托投資的隊(duì)伍有望再度擴(kuò)大。待下半年養(yǎng)老金委托投資方案出臺(tái)后，養(yǎng)老金將開(kāi)啟多元化委托投資渠道，委托全國(guó)社保基金理事會(huì)投資運(yùn)營(yíng)養(yǎng)老金結(jié)余資金也有望擴(kuò)大。目前，多個(gè)部委正在積極研究養(yǎng)老金投資的相關(guān)方案。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長(zhǎng)期投資目標(biāo)是養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)的起點(diǎn)，養(yǎng)老基金要想獲得較高的長(zhǎng)期收益就必須承擔(dān)較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。而地方養(yǎng)老金結(jié)余資金未來(lái)如何進(jìn)行統(tǒng)籌，應(yīng)成為下一步重點(diǎn)研究的問(wèn)題。如能與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行有益的委托聯(lián)動(dòng)，將有利于緩解支付壓力。(來(lái)源：中國(guó)證券報(bào))

養(yǎng)老金是否會(huì)收割散戶:入市不為當(dāng)炮灰 也不為賺散戶錢(qián)

百姓養(yǎng)老錢(qián)將怎么投?聚焦養(yǎng)老金入市三大焦點(diǎn)

日前，備受社會(huì)關(guān)注的《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》已結(jié)束公開(kāi)征求意見(jiàn)，預(yù)計(jì)將有兩萬(wàn)多億資金“整裝待發(fā)”進(jìn)入投資運(yùn)營(yíng)。

養(yǎng)老保險(xiǎn)基金是群眾的養(yǎng)命錢(qián)，實(shí)現(xiàn)安全高效的保值增值對(duì)每個(gè)人都具重要意義。記者就公眾關(guān)心的焦點(diǎn)問(wèn)題采訪了相關(guān)部門(mén)和專家。

焦點(diǎn)一：養(yǎng)老金投資就是“炒股 ”?

辦法雖然給出了20多條養(yǎng)老金投資路徑，但是“股市”兩字還是受到了格外的關(guān)注，尤其是在來(lái)股市波動(dòng)較大的情況下，公眾最擔(dān)心的莫過(guò)于養(yǎng)老金“炒股”的安全問(wèn)題。

上海市住房公積金管理中心主任馬力說(shuō)，辦法明確規(guī)定了投資股票 、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%，意味著養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資股票類產(chǎn)品的比例須控制在30%以下，目的也是合理控制投資風(fēng)險(xiǎn)。

由于辦法出臺(tái)時(shí)恰逢國(guó)內(nèi)股市經(jīng)歷大跌行情 ，不少公眾擔(dān)心此時(shí)養(yǎng)老金入市是否是政府的托市救市之舉。

易方達(dá)基金管理有限公司首席市場(chǎng)執(zhí)行官高松凡說(shuō)，相對(duì)于股市數(shù)十萬(wàn)億的資金量，養(yǎng)老金6000億左右的入市規(guī)模影響不大。“養(yǎng)老金不是用來(lái)救市、托市的，它沒(méi)有救市的功能，也起不到這樣的作用。”清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院副院長(zhǎng)白重恩說(shuō)：“公眾對(duì)于養(yǎng)老金市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)存在誤解，投資并不是簡(jiǎn)單的‘炒股’，而是通過(guò)多元化的資產(chǎn)配置，抗擊通脹保值增值，通過(guò)委托專業(yè)機(jī)構(gòu)并輔以專業(yè)化監(jiān)管來(lái)保障資金安全。”多年來(lái)，只能存銀行、買(mǎi)國(guó)債的養(yǎng)老基金在保障了“安全”的同時(shí)，卻因常年跑輸CPI而“隱形貶值”。西南政法大學(xué)勞動(dòng)與社會(huì)保障法教授熊暉說(shuō)，保障安全固然重要，但是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，人口老齡化的挑戰(zhàn)越來(lái)越嚴(yán)峻的背景下，實(shí)現(xiàn)基金的保值增值同樣重要。

馬力說(shuō)，基金從地方逐級(jí)歸集起來(lái)需要有個(gè)時(shí)間過(guò)程，不可能很快達(dá)到投資比例的上限，且會(huì)有個(gè)逐步試水的過(guò)程。而且，從企業(yè)年金十年投資情況看，配置股票類產(chǎn)品的比例也從未達(dá)到政策允許30%的上限，風(fēng)險(xiǎn)得到較好的控制。同時(shí)，即便養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生一定影響，這種影響也是緩和循序漸進(jìn)的。

焦點(diǎn)二：養(yǎng)老金入市會(huì)“收割散戶”?

針對(duì)養(yǎng)老金入市，還有不少人質(zhì)疑其是否會(huì)在股市中“收割散戶”。高松凡指出，養(yǎng)老金的入市初衷既不是為了當(dāng)股市里的炮灰，也不是為了賺散戶的錢(qián)。

高松凡說(shuō)，在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，進(jìn)入股市的基金規(guī)模和時(shí)點(diǎn)不是由政府來(lái)直接操作的，而是由授權(quán)受托的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)來(lái)具體運(yùn)作，而證券市場(chǎng)對(duì)投資有著嚴(yán)格的規(guī)定，養(yǎng)老金投資絕不會(huì)成為“收割散戶”的“資本大鱷”。

“將養(yǎng)老金投資和散戶完全對(duì)立起來(lái)是不對(duì)的。”熊暉指出，養(yǎng)老基金是關(guān)系到每一個(gè)民眾的養(yǎng)老錢(qián)，取之于民，用之于民，其中自然也包括股市中的散戶們。通過(guò)穩(wěn)健的投資操作實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值能讓所有公眾受益。

新加坡國(guó)立大學(xué)金融學(xué)研究員文華認(rèn)為，從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，更多的機(jī)構(gòu)投資者入市對(duì)于改善市場(chǎng)投資風(fēng)格，穩(wěn)定市場(chǎng)情緒都有著積極的意義。養(yǎng)老金入市不僅將降低資本市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好，而且投資風(fēng)格和取向也將多元化。上市公司不再僅僅迎合風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者的訴求而一味地做高股價(jià)，也要加強(qiáng)分紅來(lái)迎合機(jī)構(gòu)投資者的要求，這樣長(zhǎng)線業(yè)績(jī)就成為共同追求的目標(biāo)，這是穩(wěn)定資本市場(chǎng)的重要力量，對(duì)于廣大散戶而言也是重大利好。

焦點(diǎn)三：養(yǎng)老金投資還有哪些方向?

除了股市以外，養(yǎng)老金還有很多投資渠道。馬力說(shuō)，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金是群眾的養(yǎng)命錢(qián)，最主要的考慮就是保證基金的絕對(duì)安全，不能讓老百姓的養(yǎng)命錢(qián)出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)。

辦法明確養(yǎng)老金限于境內(nèi)投資，主要包括三大類產(chǎn)品，即銀行存款類產(chǎn)品、債券類產(chǎn)品、股票和基金類產(chǎn)品。在各類產(chǎn)品的投資比例上，管理辦法都有嚴(yán)格的限制。總的原則是風(fēng)險(xiǎn)低的比例較高，風(fēng)險(xiǎn)高的比例較低。

馬力說(shuō)，養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)可以和國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)結(jié)合，投入大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等具有長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的領(lǐng)域。

“養(yǎng)老基金是保障基金，不是理財(cái)基金，更不是風(fēng)投基金，對(duì)結(jié)余資金進(jìn)行一定的增值保值是必要的，但無(wú)論投資什么一定要堅(jiān)持安全第一。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)社會(huì)保障研究中心主任褚福靈認(rèn)為，必須明確安全保障、風(fēng)險(xiǎn)防范、責(zé)任承擔(dān)機(jī)制。

對(duì)此，辦法明確受托機(jī)構(gòu)按照養(yǎng)老基金年度凈收益的1%提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，余額達(dá)到養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值5%時(shí)可不再提取，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)養(yǎng)老基金理財(cái)發(fā)生的虧損。理財(cái)管理機(jī)構(gòu)從當(dāng)期收取的管理費(fèi)中，提取20%作為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)重大理財(cái)損失。

高松凡說(shuō)，辦法還提出，托管機(jī)構(gòu)、投資管理機(jī)構(gòu)違反本辦法規(guī)定，給養(yǎng)老基金資產(chǎn)或者委托人造成損失的，應(yīng)當(dāng)分別對(duì)各自的行為依法承擔(dān)賠償責(zé)任;因共同行為給養(yǎng)老基金資產(chǎn)或者委托人造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任;除依法給予處罰外，由受托機(jī)構(gòu)終止其養(yǎng)老基金托管或理財(cái)管理職責(zé)，5年內(nèi)不得再次申請(qǐng)。

“管理辦法明確，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等相關(guān)機(jī)構(gòu)也將按照各自的職責(zé)，發(fā)揮監(jiān)管作用，對(duì)托管機(jī)構(gòu)、投資管理機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管。”人社部新聞發(fā)言人李忠說(shuō)，“通過(guò)這樣一系列措施，我們相信，能夠確保養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)是在安全的軌道上運(yùn)行的。”