人社部新聞發(fā)言人李忠27日上午表示，人社部將于2017年啟動(dòng)實(shí)施基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)工作。目前該部正在會(huì)同財(cái)政部委托投資基金歸集和劃撥的辦法。

按照目前的管理體制，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金分布在省、市、縣三級(jí)，將分布在各地的結(jié)余基金，特別是分布在市縣的結(jié)余基金逐級(jí)歸集到省一級(jí)，是開展養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的重要前提。養(yǎng)老金入市的規(guī)模和時(shí)間表是備受市場(chǎng)關(guān)注的兩大問題，人社部測(cè)算的養(yǎng)老金入市的總規(guī)�？赡艹�過2萬億。

分析人士指出，養(yǎng)老金對(duì)資產(chǎn)的安全性要求非常高，因此社�；�金和保險(xiǎn)資金的擇股思路很可能被養(yǎng)老金借鑒，具體而言，養(yǎng)老金會(huì)尋找以下五類個(gè)股。

第一類是體量偏大個(gè)股。對(duì)于龐大的養(yǎng)老金來講，一般的小盤股難以滿足其對(duì)流動(dòng)性的要求，即便養(yǎng)老金選擇了這類小盤股也很容易導(dǎo)致相關(guān)個(gè)股股價(jià)異動(dòng)或者引發(fā)養(yǎng)老金被動(dòng)“舉牌”，這都與養(yǎng)老金穩(wěn)健投資的理念背離，相形之下體量較大、流通市值在50億元以上的個(gè)股相對(duì)適合養(yǎng)老金操作。

第二類是業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的個(gè)股。按照股價(jià)圍繞上市公司價(jià)值變動(dòng)這一規(guī)律以及社保基金長(zhǎng)期重倉(cāng)業(yè)績(jī)白馬股的經(jīng)驗(yàn)推測(cè)，最三年凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率在20%以上、在所屬行業(yè)中占據(jù)龍頭地位、動(dòng)態(tài)市盈率不超過所屬板塊均水的上市公司最有可能率先獲得養(yǎng)老金的青睞。

第三類是分紅股息率高的個(gè)股。養(yǎng)老金的性質(zhì)和用途決定了其不能承受較高的投資損失，具有明確安全邊際的品質(zhì)才符合養(yǎng)老金這類低風(fēng)險(xiǎn)資金的投資需求，因此現(xiàn)金流是否充沛、歷史分紅記錄是否良好、年來分紅股息率是否超過4%等信息很可能成為養(yǎng)老金重要的擇股參考標(biāo)準(zhǔn)。

第四類是符合政策導(dǎo)向的個(gè)股。養(yǎng)老金的政府背景使其對(duì)經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)對(duì)股市影響的把握和判斷更加精準(zhǔn)，因此可以推斷養(yǎng)老金一旦入市，肯定會(huì)對(duì)那些符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向、主營(yíng)業(yè)務(wù)或經(jīng)營(yíng)模式具備較強(qiáng)稀缺性、政策扶持持續(xù)性較強(qiáng)的個(gè)股予以優(yōu)先關(guān)注。

第五類是社保險(xiǎn)資增持的個(gè)股。鑒于社�；�金、保險(xiǎn)資金等低風(fēng)險(xiǎn)基金在擇股上較為謹(jǐn)慎，一旦選定投資標(biāo)的則會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)持有，因此投資者可重點(diǎn)梳理那些連續(xù)三個(gè)季度以上獲得社�；�金增持的個(gè)股。

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養(yǎng)老金入市，從來就不是什么托市、救市的工具，而是涉及個(gè)人、企業(yè)、地區(qū)利益如何調(diào)整，涉及資本市場(chǎng)和財(cái)稅體制如何改革的大問題。

人社部新聞發(fā)言人李忠27日透露，人社部將于2017年啟動(dòng)實(shí)施基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)工作，目前該部正會(huì)同財(cái)政部研究制定委托投資基金歸集和劃撥的辦法，各地的結(jié)余資金都將按照統(tǒng)一流程進(jìn)行歸集和劃撥。養(yǎng)老金入市，有了明確時(shí)間表。

養(yǎng)老金入市，可以通過市場(chǎng)配置的方式提高養(yǎng)老金的投資運(yùn)營(yíng)效率，彌補(bǔ)未來可能出現(xiàn)的養(yǎng)老金缺口;可以改善股市的投資結(jié)構(gòu)，提高機(jī)構(gòu)投資者的占比，推行價(jià)值投資，增強(qiáng)股市活力;可以提高全國(guó)統(tǒng)籌水，簡(jiǎn)化轉(zhuǎn)移接續(xù)程序，促進(jìn)勞動(dòng)力區(qū)域內(nèi)自由、合理流動(dòng)。養(yǎng)老金入市能產(chǎn)生許多預(yù)期利益，年來對(duì)養(yǎng)老金入市的探討也頗為深入，但是，其推進(jìn)速度卻仍較緩慢。這是因?yàn)椋�養(yǎng)老金入市還必須邁過一些難關(guān)，而這些關(guān)口涉及復(fù)雜的利益調(diào)整和制度調(diào)整。

其一，是央地利益分配的關(guān)口。2010年通過的《社會(huì)保險(xiǎn)法》規(guī)定，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金逐步實(shí)行全國(guó)統(tǒng)籌，其他社會(huì)保險(xiǎn)基金逐步實(shí)行省級(jí)統(tǒng)籌。可是至今，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金還沒有實(shí)現(xiàn)全國(guó)統(tǒng)籌，各省份情況不一，有的集中在省級(jí)管理，有的分散在市縣一級(jí)。只有將養(yǎng)老金從地方逐級(jí)歸集，資金上劃到中央層面統(tǒng)一管理，養(yǎng)老金入市才可能發(fā)揮預(yù)期作用。然而，由于養(yǎng)老金中有一部分由企業(yè)支出，養(yǎng)老金多數(shù)歸集于中央統(tǒng)籌而地方政府沒有收益，地方會(huì)缺乏將養(yǎng)老金管理權(quán)上交的積極性。

其二，是衡養(yǎng)老金盈虧的關(guān)口。目前，一些地區(qū)養(yǎng)老金結(jié)余較大，另一些地區(qū)已出現(xiàn)缺口。比如，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，有9個(gè)省份養(yǎng)老金累計(jì)結(jié)余過萬億，而結(jié)余較低的養(yǎng)老金規(guī)模不足百億。廣東單城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老金結(jié)余一項(xiàng)就達(dá)到西藏的146倍。從全國(guó)統(tǒng)籌的角度講，以盈補(bǔ)虧是應(yīng)有之義，但讓養(yǎng)老金富集地區(qū)補(bǔ)貼虧空地區(qū)，等于養(yǎng)老金富集地區(qū)職工和企業(yè)利益轉(zhuǎn)移。不解決如何衡地區(qū)差異的問題，養(yǎng)老金富集地區(qū)就可能出現(xiàn)低估養(yǎng)老金規(guī)模等問題，形成養(yǎng)老金管理的新問題。

其三，是控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的缺口。養(yǎng)老金入市后，其投資安全將面臨考驗(yàn)。今年6月中旬以來股市的劇烈動(dòng)蕩表明，落后的交易和監(jiān)管機(jī)制很可能增加養(yǎng)老金入市的投資風(fēng)險(xiǎn)。

保證百姓的保命錢不流失，股市機(jī)制的優(yōu)化必須走在前面。

這些都是養(yǎng)老金入市前必須過的關(guān)口。比如，在養(yǎng)老金問題上，需要更清晰地厘定央地利益關(guān)系，才能消除養(yǎng)老金歸集上劃中央管理的阻力;需要就衡地區(qū)間養(yǎng)老金盈虧差異設(shè)計(jì)出合理方案，養(yǎng)老金統(tǒng)籌管理和劃撥才有說服力;需要對(duì)股市制度進(jìn)行徹底改革，才能增強(qiáng)養(yǎng)老金投資的安全性。

深入來看，養(yǎng)老金入市，從來就不是什么托市、救市的工具，而是涉及個(gè)人、企業(yè)、地區(qū)利益如何調(diào)整，涉及資本市場(chǎng)和財(cái)稅體制如何改革的大問題。養(yǎng)老金入市能否取得預(yù)期效應(yīng)，決定于這些改革能否形成清晰路徑。就此而言，養(yǎng)老金入市的時(shí)間表，也是改革的時(shí)間表。