投資股市上限或為30%

一位接人社部的專家對《第一財經日報》記者表示，養老金投資運營方案對養老金入市做了明確的規范，包括養老金投資的種類、方式、監管等方面。

該專家還表示，此次養老金投資運營方案的意義除了有利于養老金保值增值外，另一個好處是有利于盤活財政資金。

養老金是社保基金的重要組成部分，大約占整個社保基金的90%。根據統計公報，2017年末城鎮職工基本養老保險基金累計結存3.18萬億元。若加上城鄉居民養老保險基金累計結存3845億元，全國基本養老保險滾存超過3.5萬億元。這3.5萬億元資金沉睡在全國各地的財政專戶中，只收取2%的利息，貶值嚴重。

李克強總理非常重視盤活財政存量資金。6月10日的常務會議又一次明確推進財政資金統籌使用措施，更好地發揮積極財政政策穩增長、調結構、惠民生作用。養老金投資運營方案出臺后，“沉睡的資金”無論是入股市，還是以股權投資的方式參與國家的重點工程等其他投資方式，都將大大提高資金的使用效率和收益。

股市是養老金投資中一個重要的方向。多位知情人士向本報記者表示，方案規定養老金入股市的比例最高不超過30%，與企業年金投資股市的比例相同。30%這條線也是全國社保基金理事會在投資實踐中遵循的界限。

全國社保基金理事會副理事長王忠民日公開表示，目前二級市場上社保基金的資產配置份額在30%左右。而按照相關政策規定，全國社保基金投資股票的比例最高為40%。

2011年開始實行的《企業年金基金管理辦法》第48條第三款規定，企業年金投資股票等權益類產品以及股票基金、混合基金、投資連結保險產品(股票投資比例高于或者等于30%)的比例，不得高于投資組合企業年金基金財產凈值的30%。

“投資有風險，入市需謹慎”，養老金作為百姓的“保命錢”，政府一直對投資運營持審慎的態度。但擺在決策者面前的另一個現實是，3.5萬億元養老金的貶值風險以及分散在地方財政專戶中不可知的狀態。

上述消息人士稱，這十多年來，養老保險的財政專戶滾存了超過3萬億元的財政資金，地方政府從來沒有公布過這些資金的財務狀況、記賬利率等，中央和民眾很難掌握這些錢的真實狀況。

“投資運營方案執行之后，一部分資金會從財政專戶轉向全國社保基金理事會的賬戶。這是個從‘暗箱’到‘明賬’的過程，對于地方財政來說是有一定壓力的。”這位人士稱。

誰來“操盤”?

上述接人社部的專家稱，此次方案出臺對于養老金改革能起到推進的作用，但在體制上并不能算是根本性的改革，廣東、山東已經走到前面。

2012年，經國務院批準，全國社保基金會與廣東省人民政府簽訂合約，受托投資管理廣東省部分企業職工基本養老保險基金結余資金1000億元，該委托資金并入全國社保基金統一運營。2017年，受托管理的廣東委托資金委托期限從2年延長至5年。

2017年末，廣東委托資金權益1054億元。自受托投資以來至2017年末，廣東省委托資金累計投資收益約177億元。

今年初，經國務院批準，山東省政府與全國社保基金理事會簽訂了1000億元基本養老保險基金結余的委托投資管理合同，委托期限也是5年。全國社保基金會待資金按計劃分期劃撥到賬后及時開展投資運營。

2017年底，社保基金會管理的基金資產總額達到15289.60億元，基金權益14509.57億元，收益率達到11.43%，高于同期通貨膨脹率9.43個百分點。

王忠民日公開表示，在二級市場，社保基金從來沒有低于25%以下的配額，其資金規模已經從最初的幾百億元，增至現在的1700億元。這批資金對社保基金的年化收益起到了主要的基石作用。

從本報記者的采訪來看，全國社保基金理事會有很大概率成為養老金入市的受托機構，但至于養老金是從地方上解到中央之后，由中央作為統一委托人，還是像廣東、山東那樣，每個省份自愿與社保基金理事會簽訂委托協議，仍是未知數