2017年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神和主要議題前瞻【熱點(diǎn)】

編者按：備受市場(chǎng)期待的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議即將召開(kāi)。業(yè)界普遍認(rèn)為，為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)定調(diào)，供給側(cè)改革將是此次會(huì)議的熱詞。除了供給側(cè)改革，今年的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議預(yù)計(jì)還有諸多熱點(diǎn)。如繼續(xù)推進(jìn)金融改革以有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推進(jìn)新供給改革以消費(fèi)升級(jí)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，推進(jìn)法治和反腐為經(jīng)濟(jì)改革打下的良好基礎(chǔ)，以及繼續(xù)推進(jìn)國(guó)企改革和財(cái)稅體制改革等。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議即將召開(kāi)

一年一度的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。按照往年慣例，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將在本月中旬前后召開(kāi)。其對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做何判斷，如何定調(diào)2017年經(jīng)濟(jì)政策，釋放什么最權(quán)威的新信號(hào)，備受市場(chǎng)期待。

據(jù)中國(guó)人民大學(xué)報(bào)告分析，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)探底，決定了2017年必須對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行再定位，應(yīng)當(dāng)借助經(jīng)濟(jì)探底的契機(jī)，重新審視和評(píng)估現(xiàn)有的改革，在大破大立之中尋找到大改革的突破口，并根據(jù)該突破口來(lái)重新梳理改革方案，尋找改革的可行路徑。

在此之前，社會(huì)各界已對(duì)諸如中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速、結(jié)構(gòu)性改革等方面的討論逐漸升溫，諸如“供給側(cè)”等一批詞匯成為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域高頻詞，受到輿論的廣泛關(guān)注。

從二級(jí)市場(chǎng)上看，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議期間股指下跌的概率微微高于上漲，10年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議期間，除了2012年為周末外，另外9次，股指有5次下跌，只有4次上漲。不過(guò)12月行情在開(kāi)會(huì)前卻表現(xiàn)很強(qiáng)勢(shì)，剔除2005年在11月底會(huì)議開(kāi)幕，9次的12月會(huì)前行情中上證有7次上漲，2次下跌，而深證更是只有1次是下跌，其余8次均上漲，上漲概率都很高。在會(huì)議結(jié)束后到12月31日，股市表現(xiàn)又有所低迷，10年中股指上漲和下跌各占一半，但上漲幅度卻遠(yuǎn)高于下跌幅度。可見(jiàn)，中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議的召開(kāi)之前，12月的市場(chǎng)行情較明確，一旦會(huì)議開(kāi)幕后，股市將有所走弱，整體看行情分界線很明顯。

穩(wěn)經(jīng)濟(jì)仍是主要議題

無(wú)論是全面小康要求還是社會(huì)發(fā)展需要，保持一定的經(jīng)濟(jì)增速依舊是未來(lái)幾年的主要目標(biāo)。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年三季度全國(guó)GDP增速為6.9%，自2009年二季度以來(lái)首次跌破7%。盡管這一數(shù)據(jù)早有預(yù)期，也處于合理區(qū)間，但經(jīng)濟(jì)增速“破七”還是在一定程度上給市場(chǎng)帶來(lái)了緊張情緒，如何實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)過(guò)渡，成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作不可忽視的課題。

去年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，2015年經(jīng)濟(jì)工作任務(wù)第一條是努力保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。有分析稱，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)依舊會(huì)是今年會(huì)議的主要議題。

首要的一個(gè)問(wèn)題是步入新常態(tài)后的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)如何定?根據(jù)11月3日發(fā)布的《關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2017年-2020年的年均增長(zhǎng)率底線是6.5%。發(fā)改委規(guī)劃司司長(zhǎng)徐林在接受媒體采訪時(shí)對(duì)這一目標(biāo)進(jìn)行了解讀。徐林表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有比較大的差距，內(nèi)部也有許多新興產(chǎn)業(yè)動(dòng)能沒(méi)有激發(fā)出來(lái)。因此，從內(nèi)外環(huán)境來(lái)看，中國(guó)在一段時(shí)間內(nèi)依舊具備中高速發(fā)展的潛力，關(guān)鍵是如何將這個(gè)潛力激發(fā)出來(lái)。

如何激發(fā)潛力?中央此前提出要在五大理念下推行供給側(cè)改革，同時(shí)實(shí)現(xiàn)宏觀政策要穩(wěn)、產(chǎn)業(yè)政策要準(zhǔn)、微觀政策要活、改革政策要實(shí)、社會(huì)政策要托底五大政策支柱。

供給側(cè)改革有望成為會(huì)議熱詞

盡管今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議具體日期尚未確定，但是有一個(gè)主題卻已經(jīng)成為市場(chǎng)的共識(shí)。業(yè)界普遍認(rèn)為，為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)定調(diào)，供給側(cè)改革背后的經(jīng)濟(jì)調(diào)控新理念應(yīng)該會(huì)在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上得到體現(xiàn)。

供給側(cè)改革的概念首次由最高層提出，是11月10日的中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會(huì)議上。*、*、中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組組長(zhǎng)*在這次會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，要“在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力提高供給體系質(zhì)量和效率，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力，推動(dòng)我國(guó)社會(huì)生產(chǎn)力水實(shí)現(xiàn)整體躍升。”

隨后，高層短期內(nèi)密集提及這一概念。11月11日，李克強(qiáng)總理在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上強(qiáng)調(diào)“培育形成新供給新動(dòng)力擴(kuò)大內(nèi)需”;11月17日，李克強(qiáng)又在主持召開(kāi)“十三五”《規(guī)劃綱要》編制工作會(huì)議時(shí)強(qiáng)調(diào)，緊扣調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式，實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新，“在供給側(cè)和需求側(cè)兩端發(fā)力促進(jìn)產(chǎn)業(yè)邁向中高端”;11月18日，*更是選擇國(guó)際場(chǎng)合介紹這一理念。在亞太經(jīng)合組織工商峰會(huì)上演講時(shí)，他表示：“要解決世界經(jīng)濟(jì)深層次問(wèn)題，單純靠貨幣刺激政策是不夠的，必須下決心在推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革方面作更大努力，使供給體系更適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)的變化。”

“供給側(cè)改革將是此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的主要內(nèi)容之一。”銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東稱，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入深度調(diào)整和轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，很多矛盾和問(wèn)題已經(jīng)顯性化，新的增長(zhǎng)動(dòng)能也開(kāi)始緩慢形成。2017年是“十三五”開(kāi)局之年，如何定調(diào)發(fā)展關(guān)系重大。

供給側(cè)改革著力于中長(zhǎng)期增長(zhǎng)

何為供給側(cè)改革?所謂“供給側(cè)改革”，就是從供給入手，解放生產(chǎn)力，改革創(chuàng)出新供給，改善供給結(jié)構(gòu)，提升競(jìng)爭(zhēng)力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。減稅和減少政府干預(yù)是供給側(cè)的典型做法。“我理解供給側(cè)改革，就是讓要素再流動(dòng)起來(lái)，讓資源從低效率領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到高效領(lǐng)域，從已經(jīng)過(guò)剩領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到更有需求的領(lǐng)域資源不能有效流動(dòng)、有效再配置。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任王一鳴表示，供給側(cè)包括供給側(cè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整和供給側(cè)改革，改革是為結(jié)構(gòu)調(diào)整服務(wù)。

安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文分析，供給和需求是一個(gè)硬幣的兩個(gè)方面。需求是從產(chǎn)品角度看問(wèn)題;供給是從要素角度看問(wèn)題。如果說(shuō)需求側(cè)包括投資、消費(fèi)和出口三駕馬車的話，那么供給側(cè)也有三駕馬車，那就是勞動(dòng)、資本和技術(shù)。

“供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革更多的著力于中長(zhǎng)期增長(zhǎng)，而應(yīng)對(duì)短期經(jīng)濟(jì)下行壓力，依然需要更多地依賴需求刺激政策。未來(lái)決策層將同時(shí)在供給和需求兩方面加碼寬松政策，在引導(dǎo)金融體系資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，更需有效提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資意愿政策的實(shí)施，疏通貨幣寬松向投資回升的傳導(dǎo)渠道，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)回升。”在光大證券(24.93-2.35%,買入)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高看來(lái)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革與需求刺激政策并不相悖，相反兩者可以相互配合。

國(guó)企改革或是會(huì)議重要議題

除了供給側(cè)改革，今年的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議還有諸多熱點(diǎn)。分析認(rèn)為，今年是全面深化改革的關(guān)鍵之年，預(yù)計(jì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將會(huì)推出既有年度特點(diǎn)，又有利于長(zhǎng)遠(yuǎn)制度安排的改革舉措。如繼續(xù)推進(jìn)金融改革以有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推進(jìn)新供給改革以消費(fèi)升級(jí)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，推進(jìn)法治和反腐為經(jīng)濟(jì)改革打下的良好基礎(chǔ)，以及繼續(xù)推進(jìn)穩(wěn)增長(zhǎng)+國(guó)企改革和財(cái)稅體制改革等。

在國(guó)企改革方面，、國(guó)務(wù)院2015年9月中旬印發(fā)了《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，根據(jù)《意見(jiàn)》，到2020年將在國(guó)企改革重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果，形成更加符合我國(guó)基本經(jīng)濟(jì)制度和*發(fā)展要求的國(guó)有資產(chǎn)管理體制、現(xiàn)代企業(yè)制度、市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)更趨合理，造就一大批德才兼?zhèn)洹⑸朴诮?jīng)營(yíng)、充滿活力的優(yōu)秀企業(yè)家，培育一大批具有創(chuàng)新能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)有骨干企業(yè)。

中央通過(guò)發(fā)文的方式推進(jìn)國(guó)企改革，可見(jiàn)國(guó)企改革亦是期高層關(guān)注焦點(diǎn)，亦很有可能成為今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的關(guān)鍵詞之一。

中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)李錦認(rèn)為，國(guó)企改革也將是今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的一個(gè)重要話題，也將是明年能看到明顯效果的一項(xiàng)改革。混合所有制的“底線”和“紅線”以及國(guó)企分類問(wèn)題都將在中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議中有具體的討論，會(huì)進(jìn)一步明確。如何對(duì)改革中可能出現(xiàn)的“灰色地帶”加強(qiáng)監(jiān)管并且防止國(guó)有資產(chǎn)流失，國(guó)家層面醞釀的政策或會(huì)出臺(tái)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，其他方面的改革，都要依賴于國(guó)企改革的深入推進(jìn)，國(guó)企改革沒(méi)有突破，其它方面的改革可能很難繼續(xù)推進(jìn)。改革能否突破，決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)前途，可以預(yù)料財(cái)稅、金融體制等改革將取得實(shí)質(zhì)性突破。

不斷深化金融改革服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

在十八大報(bào)告中，金融改革的任務(wù)被明確表述為：發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，穩(wěn)步推進(jìn)利率和匯率市場(chǎng)化改革，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。事實(shí)也證明，中國(guó)的金融改革正在不斷深化。

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)12月2日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署在多地開(kāi)展金融改革創(chuàng)新試點(diǎn)，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。會(huì)議認(rèn)為，堅(jiān)持突出、重點(diǎn)推進(jìn)，選擇一批條件成熟的地區(qū)分類開(kāi)展金融改革創(chuàng)新試點(diǎn)，可為深化金融改革開(kāi)放積累經(jīng)驗(yàn)，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

會(huì)議決定，一是建設(shè)浙江省臺(tái)州市小微企業(yè)金融服務(wù)改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，通過(guò)發(fā)展專營(yíng)化金融機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)新模式、支持小微企業(yè)在境內(nèi)外直接融資、完善信用體系等舉措，探索緩解小微企業(yè)融資難題。二是在吉林省開(kāi)展農(nóng)村金融綜合改革試驗(yàn)，對(duì)農(nóng)村金融組織、供應(yīng)鏈金融服務(wù)、擴(kuò)大農(nóng)業(yè)貸款抵質(zhì)押擔(dān)保物范圍、優(yōu)化農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品等進(jìn)行探索。三是支持廣東、天津、福建自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分別以深化粵港澳合作、發(fā)展融資租賃、推進(jìn)兩岸金融合作為重點(diǎn)，在擴(kuò)大人民幣跨境使用、資本項(xiàng)目可兌換、跨境投融資等方面開(kāi)展金融開(kāi)放創(chuàng)新試點(diǎn)。

申萬(wàn)宏源(10.95-2.67%,買入)研究員李慧勇指出，金融改革重點(diǎn)是打破剛性兌付，推進(jìn)普惠制金融、資產(chǎn)證券化、資本項(xiàng)目開(kāi)放，完善多層次資本市場(chǎng)。

在人民幣國(guó)際化方面，經(jīng)過(guò)多年努力，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)決定從2017年10月1日起將人民幣納入SDR(特別提款權(quán))貨幣籃子，人民幣在SDR貨幣籃子的占比將達(dá)到10.92%，超過(guò)英鎊和日元。分析認(rèn)為，人民幣納入SDR貨幣籃是我國(guó)金融體制改革的重要內(nèi)容，有助國(guó)家進(jìn)一步深化金融改革。